伊利动销显著改善，股价重回估值低位，具备投价值了吗？

有没有发现今年刺激经济、促进消费的力度加大了？从政策层面的稳增长加码到各地积极派发消费券等措施，我们意识到2023年将会是大力刺激经济、大力促进消费的重要年份。

(资料图片仅供参考)

从今年春节的消费数据分析，确实呈现出明显回暖的迹象。

据国家税务局最新增值税发票数据显示，2023年兔年春节，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，相比2019年春节假期年均增长12.4%。另外，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，比2019年春节假期年均分别增长13.1%和8.1%。

提振经济、促进消费的效果，已经从各项数据中展现出来，对消费行业的龙头企业来说，自然是重大利好。

值得一提的是，从今年春节的消费数据分析，春节礼赠场景得到超预期的恢复，食品饮料相关的礼盒产品呈现出销售旺盛的局面。

以乳制品为例，在礼赠场景超预期恢复以及春节返乡潮的刺激影响下，乳制品的动销好于预期，中高端品的表现突出。其中，渠道反馈伊利等龙头品牌春节期间动销表现均恢复甚至超过疫情前水平。

据海通国际的数据显示，今年1月份乳制品行业的收入为494亿元，较去年同期增长9.5%，较12月环比增长20.5%，渠道库存迅速去化，反映出整个行业处于量价齐升的景气上行期。

消费行业龙头，长期稳健增长的根基牢固

纵观多年来经济市场的表现情况，在经济与消费环境处于下降趋势的过程中，相对于其余中小企业，龙头企业具有较强的抗跌能力。当经济逐渐复苏、消费逐渐回暖之际，龙头企业尤其是消费龙头企业也是率先走出低谷的代表，并很快步入新一轮的发展增长阶段。

以消费龙头企业伊利为例，伊利股份的财务数据一直比较健康，在国内资本市场有着“大白马”的称号。

过去五年，伊利股份实现营收与净利润持续正增长的态势，业绩呈现出稳健增长趋势。即使在去年净利润增速处于高基数的背景下，2022年伊利依然可以实现稳健增长的表现。

净资产收益率ROE，反映出一家企业的持续盈利能力。作为大白马伊利股份，长期ROE保持在25%左右的水平，良好的现金流与净资产收益率水平，反映出企业盈利成长能力比较好，长期稳健增长的根基比较牢固。

从伊利股份的主营收入数据分析，公司收入以液体乳为主，占公司收入比例达到67.85%。奶粉及奶制品、冷饮产品的营收占比分别是19.10%和11.54%。

根据海通国际的数据显示，今年1月份液体奶高端产品正处于加速回暖的阶段，终端动销显著改善，部分地区录得了双位数增长。

从今年春节液态奶的销售数据分析，液态奶的景气度持续上升，礼赠场景超预期以及春节返乡潮对推动消费回暖，刺激动销数据起到了积极的影响作用，为全年消费行业的复苏回暖打下了坚实的基础，2023年消费市场开了一个好头。

定位中高端品的伊利，在动销数据方面，展现出更强的复苏能力。在消费复苏回暖的过程中，龙头品牌的复苏回暖力度更强，龙头企业的品牌优势得到充分展现。

伊利估值重回估值底部区域，投资安全性比较高

作为A股市场的白马股，自上市以来，伊利股份保持长期上涨的运行趋势。在大多数的时间里，投资者很难用非常便宜的价格买到优质资产。

2021年以来，A股白马股出现了深度调整的走势，受白马股大幅回落的影响，伊利股份也从40多倍估值跌到了20倍左右的估值水平。

按照估值分位值计算，截至2月23日，伊利股份TTM市盈率为22.20倍，这一估值处于28.76的估值分位值水平。

再从市净率的角度出发，目前伊利股份的市净率处于过去10年市净率分位值4.28的水平，也就是目前伊利的市净率比过去10年95%以上的时间还要便宜。

看看市销率数据，目前伊利股份TTM市销率为1.64，处于市销率分位值的23.95，即当前市销率比过去75%以上时间的市销率还要低。

从市盈率、市净率以及市销率等数据分析，目前伊利已处于过去十年的估值底部区域，从中长期的角度出发，已逐渐具备一定的投资价值。

最后，再看看伊利的股息分红。从上市以来，伊利股份对股东回报非常注重，上市以来累计分红366.23亿元，近十年的分红金额增长了12倍，即从2012年5.24亿分红金额攀升至2021年的61.44亿分红。按照2月24日的收盘价计算，伊利股份的TTM股息率约为3.14%，低估值高股息率，加上稳健的基本面与强大的品牌优势，形成伊利股份重要的投资护城河。

2023年1月，乳制品行业实现了销售数据的开门红，为全年销售数据的回暖改善创造出有利的条件。作为消费龙头企业的伊利，在经济复苏、消费回暖的背景下，也是率先受益的企业，龙头品牌的复苏回暖能力会更加明显。$伊利股份(600887)

标签： 伊利股份 龙头企业 数据分析 销售数据